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]article_adlist-->2026年3月31日，TOP TOY第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根大通、瑞银集团。公司曾于2025年9月26日向港交所递交招股书。
TOP TOY此次递表，较前次申请保荐人发生变动，中信证券退出保荐，仍为整体协调人。
公司是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，2024年收入19.09亿元，净利润2.94亿元，毛利率32.71%；2025年收入35.8亿元，同比增长87.91%,净利润1.01亿元，毛利率32.12%
]article_adlist-->公司是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。2025年，公司于中国内地实现GMV人民币42亿元，其中自研产品收入占比超55%，根据弗若斯特沙利文，为中国潮玩集合品牌中最高。
2023年至2025年，公司的GMV复合年增长率超过50%，根据弗若斯特沙利文，公司是中国增长最快的潮玩集合品牌。
自2020年12月开设首家门店以来，公司已建立潮玩全产业链一体化平台。公司成功构建一个由自有IP、授权IP及他牌IP协同驱动的多层次且持续拓展的IP矩阵，以及一个由多样化产品矩阵构成的潮玩世界。公司的产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等。
TOP TOY已建立广泛且全面的全渠道消费者触达。除自营天猫旗舰店及小程序外，公司的产品亦通过其他中国主流电商平台、新兴内容电商平台、山姆会员商店及Don Don Donki等大型零售商及其他多样化零售渠道进行销售。TOP TOY的线下门店网络作为与消费者直接互动的主要场所，提供沉浸式互动体验并形成良好的品牌露出。
财务业绩
截至2025年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币14.61亿、19.09亿、35.87亿，2025年同比+87.91%；
毛利分别约为人民币4.59亿、6.24亿、11.52亿，2025年同比+84.50%；
净利分别约为人民币2.12亿、2.94亿、1.01亿，2025年同比-65.58%；
毛利率分别约为31.40%、32.71%、32.12%；
净利率分别约为14.54%、15.38%、2.82%。
行业概况
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国潮玩行业呈现快速增长态势，零售额由2020年的人民币249亿元跃升至2025年的人民币875亿元，实现28.6%的强劲复合年增长率。该行业预计将由2026年的人民币1,264亿元增长至2030年的人民币3,310亿元，实现27.2%的复合年增长率。
本公司2025年在中国的GMV达人民币42亿元，在中国潮玩行业排名第二，市场份额为4.8%。在中国潮玩行业按GMV计的前五大潮玩零售商中，按2020年至2025年复合年增长率计，本集团在GMV增幅及门店数量增幅方面均位居中国首位。
可比公司
同行业IPO可比公司：
泡泡玛特(9992.HK)、布鲁可(0325.HK)。
董事高管
公司董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。
主要股东
公司香港上市前的股东架构中：
名创优品(9896.HK/MNSO.N)持股86.9%；
股权激励平台TOPTOY MANAGEMENT HOLDING LIMITED持股3.7%；
孙元文通过SunYW holding Limited持股3.9%；
晏晓娇通过YXJ Holding LIMITED持股0.8%；
淡马锡通过Emei Investment、True Light分别持股3.2%、0.8%；
Oakwise持股0.6%；
谢国华通过Joint Creation Investment持股0.2%。
融资历程
在2025年7月的A轮融资中，公司的上市前估值约为13亿美元（102亿港元），每股优先股成本约为1.25美元。
中介团队
]article_adlist-->据LiveReport大数据统计，TOP TOY中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现欠佳；公司律师共计3家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现一般。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
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